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【个股研报】大洋电机(002249)16年三季报点评:业绩符合预期全

2017-06-16 00:00

  事件:公司发布16年三季报称,2016年前三季度实现营收47.16亿元,同比增长33.01%,实现归属上市公司股东净利润为2.99亿元,同比增长37.69%,扣除非经常损益后,实现归属上市公司股东净利润2.72亿元,同比增长57.32%;期间实现基本每股收益0.13(元/股)。

  公司业绩逐季提升,显示各项业务整合逐步正轨:三季度单季归属净利润1.0亿元,同比增长44.87%,显示16年公司业绩逐季提升,说明在15年成功收购上海电驱动后,公司新能源汽车动力总成业务实现快速增长,对总体业绩贡献占比提升,在国内新能源汽车市场行情持续火爆的背景下,公司新能源汽车动力总成产品进一步放量。目前公司在新能源汽车动力总成市场将占份额近1/3;上海电驱动完成承诺16年利润贡献1.38亿元是大概率事件,在市场维持高增长的趋势下,公司全年业绩高增长格局已定。

  期间费用增幅较大,系合并上海电驱动所致:前三季度销售、管理、财务费用同比增幅分别达到36.7%、59.9%、60.3%。主要原因系收购上海电驱动后一系列手续费增加以及销售规模相应扩大所致,预计待合并事项完全正轨后,17年期间费用增幅将大幅降低。

  电动车运营业务前景:大洋电机2014年起开始打造“中山模式”的新能源汽车运营业务,计划于未来3年内在中山市投入包括公交车、出租车、物流环卫车、公务用车在内的新能源汽车8000台,目前已完成2000台,公司将通过中山模式全面切入新能源汽车运营领域,且该模式可复制性强,公司计划在未来3年向全国10各城市进行复制,目前已经开始与部分城市进行接触。另一方面,通过增资中国新能源汽车有限公司30%股份,切入新能源物流车运营行业,有望借助中新汽平台为公司新能源汽车运营打开更大的成长空间。

  投资:看好公司在新能源汽车领域的良好布局,以及全年业绩表现,维持谨慎推荐评级。预计2016-2018年EPS分别为0.19元、0.27元、0.35元,对应当前股价PE分别为45倍、31倍、24倍。

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